(d) “Convenio de
Participación en Cuenta” significa la participación de los gestores de un Fondo
en las ganancias resultantes de las operaciones realizadas por el Fondo.
(e) “Código” significa
la Ley 1-2011, según enmendada, conocida como el “Código de Rentas Internas de
Puerto Rico de 2011”, o cualquier Ley análoga subsiguiente que la sustituya.
(f) “COSSEC” significa
la Corporación Pública para la Supervisión y Seguro de Cooperativas de Puerto
Rico creada al amparo de la Ley 114-2001, según enmendada, o cualquier Ley análoga subsiguiente
que la sustituya.
(g) “EBI” significa Entidad Bancaria Internacional a tenor con las
disposiciones de la Ley Reguladora del Centro Bancario Internacional.
(h) "EFI"
significa Entidad Financiera Internacional a tenor con las
disposiciones de la Ley Reguladora del Centro Financiero Internacional.
(i) “ECP” significa
Empresa de Capital Privado, una empresa que gestiona inversiones de capital
privado a través de múltiples estrategias de inversión configuradas en Fondos tales
como: Capital de Crecimiento (“Growth”), Compra Apalancada (“Leveraged Buy
Out”), “Mezzanine”, “Distressed”
(en apuros financieros) y Capital de Riesgo. Esta empresa típicamente funge
como Socio Gestor o Limitado.
(j) “FCP” significa un Fondo de Capital Privado conforme
al Artículo 3 de esta Ley creado para invertir en valores de deuda y capital.
(k) “FCP-PR” significa un Fondo de Capital Privado Puerto Rico conforme al
Artículo 3 de esta Ley creado para invertir en valores de deuda y capital.
(l) “FDIC” significa la
Corporación Federal de Seguro de Depósitos, en inglés “Federal Deposit
Insurance Corporation”.
(m) “Fondo” significa
un FCP y/o un FCP-PR según definidos en este Artículo.
(n) “Inversionistas
Acreditados” significa:
(1)
un banco, compañía de seguros, compañía de
inversión registrada, empresa de desarrollo de negocio, compañía de inversión
en pequeñas empresas, BGF, BDE, EBI o EFI. Se entenderá que las EBI y las EFI podrán ser Inversionistas
Acreditados irrespectivamente de lo dispuesto en la Ley Reguladora del Centro
Bancario Internacional y la Ley Reguladora del Centro Financiero Internacional,
respectivamente;
(2)
un plan de beneficios para empleados del Gobierno
del Estado Libre Asociado de Puerto Rico o cualquier plan de beneficios para
empleados según definido en la Ley de Seguridad de Ingreso para el Retiro para
los Empleados del año 1974 (conocida por sus siglas en inglés como “ERISA”),
solo si un banco, compañía de seguros o asesor de inversiones registrado
realiza las decisiones de inversión, o si el plan tiene activos totales de más
de cinco millones de dólares ($5,000,000);
(3)
una organización benéfica, corporación o asociación
con activos que superan los cinco millones de dólares ($5,000,000);
(4)
un director, ejecutivo o socio general de la
compañía vendiendo los valores;
(5)
una persona natural que tiene patrimonio neto
individual o valor neto conjunto con su cónyuge en exceso de un millón de
dólares ($1,000,000) al momento de la compra, sin incluir el valor de la
residencia principal de dicha persona;
(6)
una persona natural con ingresos de más de doscientos
mil dólares ($200,000) en cada uno de los dos (2) años anteriores a la compra o
ingresos en conjunto con su cónyuge de más de trescientos mil dólares ($300,000)
para dichos años y una expectativa razonable del mismo nivel de ingresos en el
año en curso;
(7)
un fideicomiso con activos de más de cinco millones
de dólares ($5,000,000), que no se haya formado para adquirir los valores
ofrecidos y para el cual una persona sofisticada hace la compra; o
(8)
un negocio en el que todos los propietarios del
capital son inversionistas acreditados.
(o) “Ley de Compañías de
Inversión de Puerto Rico de 2013” significa la Ley 93-2013, según enmendada,
conocida como “Ley de Compañías de Inversión de Puerto Rico de 2013” o
cualquier Ley análoga subsiguiente que la sustituya.
(p) “Ley de Compañías de
Inversiones de Puerto Rico” significa la Ley Núm. 6 de 19 de octubre de 1954,
según enmendada, conocida como la “Ley de Compañías de Inversiones de Puerto Rico”
o cualquier Ley análoga subsiguiente que la sustituya.
(q) “Ley de Contribución
Municipal sobre la Propiedad” significa la Ley 83-1991, según enmendada,
conocida como la “Ley de Contribución Municipal sobre la Propiedad de 1991”o
cualquier Ley análoga subsiguiente que la sustituya.
(r) “Ley de Patentes Municipales
“significa la Ley Núm. 113 de 10 de julio de 1974, según enmendada, conocida
como “Ley de Patentes Municipales” o cualquier Ley análoga subsiguiente que la
sustituya.
(s) “Ley
para Fomentar la Exportación de Servicios” significa la Ley 20-2012, según
enmendada, conocida como la “Ley para Fomentar la Exportación de Servicios”.
(t)
“Ley para Incentivar el Traslado de Individuos Inversionistas a PR” significa
la Ley Núm. 22-2012, según enmendada, conocida como la “Ley para Incentivar el
Traslado de Individuos Inversionistas a Puerto Rico”.
(u)
“Ley Reguladora del Centro Bancario Internacional” significa la Ley Núm. 52 de
11 de agosto de 1989, según enmendada, conocida como la “Ley Reguladora del
Centro Bancario Internacional” o cualquier Ley análoga subsiguiente que la
sustituya.
(v) “Ley Reguladora del
Centro Financiero Internacional” significa la Ley 273-2012, según enmendada,
conocida como la “Ley Reguladora del Centro Financiero Internacional” o
cualquier Ley análoga subsiguiente que la sustituya.
(w) “OCIF” significa la
Oficina del Comisionado de Instituciones Financieras establecida al amparo de
la Ley Núm 4 del 11 de octubre de 1985, según enmendada, conocida como la “Ley
de la Oficina del Comisionado de Instituciones Financieras”.
(x) “SBA” significa “Small Business
Administration”.
(y) “Secretario de
Hacienda” significa el Secretario de Hacienda de Puerto Rico.
(z) “SEC” significa “U.S. Securities and
Exchange Commission” creada al amparo de la “Securities Exchange Act” de 1934.
(aa) “SIPC” significa
“Securities Investor Protection Corporation”.
(bb) “Socios Gestores o
Generales” significa el grupo que forma el Fondo, encargado del día a día del
Fondo y típicamente conduce la actividad de inversión utilizando parte de su
capital. Al mismo le atañe un deber fiduciario para con sus inversionistas.
Artículo 3.- Eligibilidad.
(a) Cualquier sociedad o compañía de responsabilidad limitada, organizada
bajo las Leyes del Estado Libre Asociado de Puerto Rico, de cualquier Estado de
los Estados Unidos o de cualquier jurisdicción foránea, que se dedique a
inversiones en pagarés, bonos, notas (incluyendo préstamos con y sin colateral
e incluyendo dicho colateral), acciones, o cualquier otro valor de naturaleza
similar emitidos por entidades que al momento de ser adquiridos, no sean
cotizados o traficados en los mercados de valores públicos de los Estados
Unidos o países extranjeros, cualificará para ser tratado como un Fondo, bajo
las disposiciones de esta Ley, durante cada año fiscal que cumpla con los siguientes
requisitos:
(1)
oficina localizada en Puerto Rico;
(2)
un mínimo de ochenta por ciento (80%) del capital
contribuido al Fondo por sus inversionistas acreditados (“paid-in capital”),
(excluyendo de dicho capital el dinero que el Fondo mantenga en cuentas de banco
y otras inversiones que se consideren equivalentes a dinero en efectivo) este invertido
en pagarés, bonos, notas (incluyendo préstamos con y sin colateral e incluyendo
dicho colateral), acciones o cualquier otro valor de naturaleza similar que, al
momento de ser adquiridos, no sean cotizados o traficados en los mercados de
valores públicos de los Estados Unidos o países extranjeros;
(3)
el balance del capital que no haya sido invertido
conforme a lo establecido en el párrafo 2 del inciso (a) de este Artículo no
excederá el veinte por ciento (20%) y deberá ser mantenido en alguna de las
siguientes inversiones:
(A) obligaciones directas de, o garantizadas por los Estados Unidos y/o el
Gobierno de Puerto Rico, en cuanto a capital e intereses que venzan dentro de un
periodo de quince (15) meses desde la fecha de la inversión;
(B) acuerdos de reventa con instituciones aseguradas por FDIC, SIPC, COSSEC,
EBI, EFI y/o el BGF, con un
vencimiento de noventa (90) días o menos. Los valores subyacentes a los acuerdos
de reventa deberán ser obligaciones directas de, o garantizadas en cuanto a
principal e intereses por el Gobierno Federal de Estados Unidos y/o aquellos de
Puerto Rico con una clasificación de inversión mínima de grado de inversión.
Los valores deberán mantenerse en una cuenta de custodia en una institución
asegurada por el FDIC o SIPC;
(C) certificados de depósito con un vencimiento de un año o menos, expedido
por instituciones aseguradas por FDIC, COSSEC o en el BGF;
(D) una cuenta de depósito en una institución asegurada por el FDIC, o
COSSEC, sujeto a una restricción de retiro de un año o menos;
(E)
una cuenta de cheques en una institución asegurada
por el FDIC o COSSEC;
(F)
cuenta con balance en efectivo por un monto
razonable para gastos misceláneos; y/o
(G) certificados de inversión en el BGF, EBI o EFI;
(4)
en el caso de un FCP, no más tarde de cuatro (4) años, contados a partir de la fecha de su
organización y al cierre de cada año fiscal subsiguiente, deberá mantener:
(A) un mínimo de quince por ciento (15%) del capital contribuido al Fondo
por sus inversionistas acreditados (“paid-in capital”), (excluyendo de dicho
capital el dinero que el Fondo mantenga en cuentas de banco y otras inversiones
que se consideren equivalentes a dinero en efectivo) invertido en pagarés,
bonos, acciones, notas (incluyendo préstamos con y sin colateral e incluyendo
dicho colateral), o cualquier otro valor de naturaleza similar emitidos por
entidades dedicadas a industria o negocio de forma activa que, al momento de
ser adquiridos, no sean cotizados o traficados en los mercados de valores
públicos de los Estados Unidos o países extranjeros, y hayan sido emitidos por
una corporación, compañía de responsabilidad limitada o sociedad, doméstica ó
extranjera, que derive no menos del ochenta por ciento (80%) de su ingreso
bruto durante los tres (3) últimos años por concepto de ingresos de fuentes de
Puerto Rico o ingreso relacionado o tratado como realmente relacionado con la
explotación de una industria o negocio en Puerto Rico a tenor con las
disposiciones del Código;
(5) en
el caso de un FCP-PR no más tarde de
cuatro (4) años, contados a partir de la fecha de su organización y al cierre
de cada año fiscal subsiguiente, deberá mantener:
(A) un
mínimo de sesenta por ciento (60%) del capital contribuido al Fondo por sus
inversionistas acreditados (“paid-in capital”), (excluyendo de dicho capital el
dinero que el Fondo mantenga en cuentas de banco y otras inversiones que se
consideren equivalentes a dinero en efectivo) invertido en alguno de los
siguientes:
(i)
pagarés, bonos, acciones, notas (incluyendo
préstamos con y sin colateral e incluyendo dicho colateral), o cualquier otro
valor de naturaleza similar emitidos por entidades dedicadas a industria o
negocio de forma activa que, al momento de ser adquiridos, no sean cotizados o
traficados en los mercados de valores públicos de los Estados Unidos o países
extranjeros, y hayan sido emitidos por una corporación, compañía de
responsabilidad limitada o sociedad, doméstica ó extranjera, que derive no
menos del ochenta por ciento (80%) de su ingreso bruto durante los tres (3)
últimos años por concepto de ingresos de fuentes de Puerto Rico o ingreso
relacionado o tratado como realmente relacionado con la explotación de una
industria o negocio en Puerto Rico a tenor con las disposiciones del Código.
(ii)
fideicomisos de inversión exenta que cualifiquen
para la Sección 1112.02 del Código.
(6) que
sus inversionistas sean “inversionistas acreditados”.
(7) utilizar
un ADIR el cual deberá ser una persona doméstica o foránea con oficina de
negocios en Puerto Rico, dedicada a industria o negocio en Puerto Rico de
conformidad con las disposiciones del Código y debidamente registrada con las
entidades reglamentarias relevantes incluyendo, pero sin limitarse a la OCIF,
el SEC y la SBA, según aplique;
(8) deberá
operar como un ente diversificado de inversión por lo cual, no más tarde de
cuatro (4) años, contados a partir de la fecha de su organización y al cierre
de cada año fiscal subsiguiente no más de un veinte por ciento (20%) de su capital
pagado podrá estar invertido en un mismo negocio. Para determinar el límite del
veinte por ciento (20%) de inversión en un solo negocio, un grupo controlado de
corporaciones o un grupo de entidades relacionadas, según lo dispuesto en las
Secciones 1010.04 y 1010.05 del Código, serán consideradas como un negocio. Por
tanto, las cantidades invertidas en una o más entidades dentro de un grupo
controlado de corporaciones o un grupo de entidades relacionadas deberán ser
agregadas para determinar si el fondo ha cumplido con su objetivo de invertir
no más del 20% de su capital en un solo negocio; y
(9) deberá
tener un capital mínimo incluyendo compromisos legales de contribución de
capital debidamente documentados aunque no pagados de diez millones de dólares
($10,000,000) en o antes de veinticuatro (24) meses a partir de la primera
emisión de intereses propietarios del Fondo y subsiguientemente.
(10) que
incorpore al menos uno de sus Inversionistas o Socios Limitados a una Junta Asesora,
donde se establezca un foro para la evaluación de asuntos de interés y
preocupación acerca del Fondo por parte de su clase.
(11)
en el caso de una sociedad extranjera
o compañía de responsabilidad limitada extranjera deberá estar dedicada a
industria o negocio en Puerto Rico y derivar por lo menos el ochenta (80) por
ciento de su ingreso bruto por concepto de ingresos de fuentes de Puerto Rico o
ingreso relacionado o tratado como realmente relacionado con la explotación de
una industria o negocio en Puerto Rico a tenor con las disposiciones del Código.
Artículo 4.-Elección
de Fondo de Capital Privado.
(a)
Cualquier entidad que cumpla con los requisitos de
elegibilidad mencionados en el Artículo 3 de esta Ley podrá elegir ser tratada
como un Fondo solo si notifica dicha elección al Secretario de Hacienda no más
tarde del último día del tercer mes a partir de la fecha de creación del Fondo.
El Secretario de Hacienda mediante reglamento, carta circular, determinación
administrativa o cualquier otro documento de carácter general establecerá la
forma y manera en que la entidad deberá hacer la elección para ser tratada como
un Fondo.
(b)
El incumplimiento con los requisitos de elegibilidad
impedirá que dicha entidad cualifique como Fondo durante el año del
incumplimiento y por tanto, dicha entidad estará sujeta a la tributación
aplicable conforme al Código, la Ley de Patentes Municipales, y la Ley de
Contribución Municipal sobre la Propiedad. Si para un año contributivo la
entidad queda descalificada por incumplimiento con lo dispuesto en esta Ley, la
misma deberá solicitar al Secretario de Hacienda, sujeto a los requisitos que
éste establezca mediante reglamento, carta circular, determinación
administrativa o cualquier otro boletín de carácter general, ser tratada
nuevamente como un Fondo para los años contributivos subsiguientes al año en
que se descalificó.
Artículo 5.-Efecto
de la Elección.
(a)
Contribuciones sobre ingresos- Las disposiciones
aplicables a los socios de una sociedad, según se dispone en el Capítulo 7 del
Subtítulo A del Código, serán aplicables a los inversionistas de un Fondo
(incluyendo inversionistas tributables que no hayan aportado dinero o propiedad
a cambio de intereses propietarios del Fondo y que tengan un interés en las
ganancias del Fondo). Le serán extensivas al Fondo aquellas disposiciones del
Código aplicables a las sociedades relacionadas con los requisitos de
información (excepto el requisito de la radicación de planilla para el Fondo,
conforme las disposiciones de esta Ley) y retención de contribuciones.
(1)
Fondo
(A) Ingreso-
El ingreso por concepto de intereses y dividendos derivado por los Fondos será
excluido del ingreso bruto de dichos Fondos y estará exento de cualquier
contribución impuesta por el Código, en la medida que dicho ingreso provenga de
intereses, dividendos, participación en sociedades y ganancias de capital que
generen los Fondos. Los Fondos radicarán la correspondiente planilla de
contribución sobre ingresos. En caso de que el Fondo incurra en pérdidas, éste
vendrá obligado a completar un formulario indicando a cada inversionista
acreditado su participación proporcional correspondiente en dichas pérdidas.
(2)
Inversionistas Acreditados- Los inversionistas
acreditados, Residentes de Puerto Rico, de un Fondo de Capital Privado serán
responsables de la contribución sobre ingresos atribuible a su participación
distribuible en el ingreso del Fondo, con excepción del BDE y el BGF los cuales estarán exentos de tributación si así lo disponen
sus respectivos estatutos orgánicos. En los casos de No Residentes de Puerto
Rico el Fondo retendrá en su origen la contribución correspondiente y la
remitirá al Departamento de Hacienda de Puerto Rico. En ambos casos la
contribución se pagará de acuerdo con las siguientes reglas:
(A) Ingreso-
El ingreso derivado por los inversionistas acreditados del Fondo por concepto
de intereses y dividendos pagará una contribución sobre ingresos a computarse
utilizando un tasa fija de diez por ciento (10%), en la medida que dicho
ingreso provenga de intereses, dividendos, participación en sociedades y
ganancias de capital que genere el Fondo.
(B) Ganancias
de Capital- Las ganancias de capital realizadas por los inversionistas
acreditados por el Fondo de fuentes de Puerto Rico estará totalmente exenta de
contribución sobre ingresos para los inversionistas acreditados del Fondo.
(C) Venta
de Interés Propietario- Las ganancias de capital realizadas por los
inversionistas del Fondo en la venta de su interés propietario en un Fondo estarán
sujetas a contribución sobre ingresos a una tasa fija de un cinco por ciento
(5%) en el año contributivo en que ocurre dicha venta o se perciba dicho
ingreso en lugar de cualquier otra contribución dispuesta. En aquellas
instancias en que dentro de noventa (90) días contados a partir de la venta,
dicho inversionista acreditado reinvierta la totalidad del rédito bruto
generado en un FCP-PR las ganancias
de capital realizadas por los inversionistas del Fondo no estarán sujetas a la
contribución sobre ingresos alguna.
(D) Pérdidas
Netas de Capital- Las pérdidas netas de capital incluyendo reservas incurridas
por los Fondos podrán ser tomadas como una deducción por los inversionistas
acreditados Residentes de Puerto Rico de un Fondo proporcionalmente a la
participación en las pérdidas del Fondo en tanto tales pérdidas sean
atribuibles a una corporación, compañía de responsabilidad limitada o sociedad,
doméstica ó extranjera, que derive no menos del ochenta por ciento (80%) de su
ingreso bruto durante los tres (3) últimos años por concepto de ingresos de
fuentes de Puerto Rico o ingreso relacionado o tratado como realmente
relacionado con la explotación de una industria o negocio en Puerto Rico a
tenor con las disposiciones del Código. Las pérdidas solo podrán ser
utilizadas de la siguiente manera:
(i) contra ingresos provenientes de otros Fondos en la medida que dichas
pérdidas sean consideradas como pérdidas de capital al nivel del Fondo;
(ii) para reducir cualquier ganancia de capital generada por el
inversionista acreditado de otras fuentes, conforme a las disposiciones del
Código;
(iii) no obstante, la pérdida que no pueda ser deducida podrá ser arrastrada
de forma indefinida.
(3)
Socios Gestores o Generales
(A) Ingreso-
El ingreso derivado por los Socios Gestores o Generales del Fondo por concepto
de intereses y dividendos pagará una contribución sobre ingresos a computarse
utilizando una tasa fija de un cinco por ciento (5%) en lugar de cualquier otra
contribución dispuesta.
(B) Ganancia
de Capital- Las ganancias de capital realizadas por los Socios
Generales-Gestores o Auspiciadores del Fondo estarán sujetas a contribución
sobre ingresos fija de dos punto cinco por ciento (2.5%) en lugar de cualquier
otra contribución dispuesta en el año contributivo en que ocurre dicha venta.
(4) ADIR y ECP
(A) Ingreso-
El ingreso derivado por los ADIR y ECP del Fondo por concepto de intereses y
dividendos pagará una contribución sobre ingresos a computarse utilizando una
tasa fija de un cinco por ciento (5%) en lugar de cualquier otra contribución
dispuesta.
(B)
Ganancia de Capital- Las ganancias de capital realizadas por los ADIR y ECP del
Fondo estarán sujetas a contribución sobre ingresos fija de dos punto cinco por
ciento (2.5%) en lugar de cualquier otra contribución dispuesta en el año
contributivo en que ocurre dicha venta.
(b)
Coordinación Leyes de Incentivos
Nada de lo dispuesto en
esta Ley podrá entenderse como una limitación al tratamiento contributivo que
pudiesen conseguir los Inversionistas Acreditados, los Socios Gestores o
Generales o un ADIR y ECP bajo cualquier ley de incentivo presente o futura,
incluyendo la Ley para Fomentar la Exportación de Servicios y la Ley para
Incentivar el Traslado de Individuos Inversionistas a PR, siempre y cuando se cumpla
con los requisitos y el proceso establecido en la ley aplicable.
(c)
Tratamiento Inversión Inicial por Inversionistas
Residentes de Puerto Rico
A partir de que un Fondo
haya cumplido con los requisitos de inversión provistos en el Artículo 3, todo residente
de Puerto Rico que invierta en:
1. Un FCP podrá tomar una
deducción hasta un máximo del treinta por ciento (30%) de su inversión inicial
en un plazo máximo de diez (10) años. Condicionado a que el máximo que podrán
deducir no excederá del quince porciento (15%) de su ingreso neto antes de
dicha deducción.
2. Un FCP-PR podrá tomar una
deducción hasta un máximo del sesenta por ciento (60%) de su inversión inicial
en un plazo máximo de quince (15) años. Condicionado a que el máximo que
podrán deducir no excederá del treinta por ciento (30%) de su ingreso neto
antes de dicha deducción.
(d)
Patentes municipales.
(1)
Los ingresos que perciban los Fondos, así como las
distribuciones que tales entidades hagan a sus inversionistas, no se
considerarán “ingreso bruto” ni estarán comprendidas dentro de la definición de
“volumen de negocio” para propósitos de la “Ley de Patentes Municipales”.
(2)
Los Fondos estarán exentos de la radicación de la
correspondiente planilla de volumen de negocios que dispone la Ley de Patentes
Municipales.
(e)
Contribuciones sobre la propiedad.
(1)
Las propiedades muebles e inmuebles pertenecientes
a un Fondo de Capital Privado están exentas de la imposición de contribuciones
sobre la propiedad que imponga cualquier autoridad municipal o el Estado Libre
Asociado de Puerto Rico.
(2)
Los Fondos estarán exentos de la radicación de la
correspondiente planilla de contribución de propiedad mueble que dispone la Ley
de Contribución Municipal sobre la Propiedad.
(f)
Ley de Compañías de Inversiones. Los Fondos están
exentos de cumplir con las disposiciones de la “Ley de Compañías de Inversiones
de Puerto Rico” y la “Ley de Compañías de Inversión de Puerto Rico de 2013”.
Artículo 6. - Divulgación
de Información
(a)
Toda oferta de participación o inversión en un Fondo
deberá ser debidamente registrada o notificada en OCIF y cumplir con todas las
disposiciones de la Ley Federal de Valores de los Estados Unidos y de Puerto
Rico, según aplique en lo que respecta a divulgación e incluyendo registración de
ser necesario.
(b)
Todo Fondo deberá:
(1)
Informar a sus inversionistas los resultados de su
operación de forma trimestral (no auditada) y anual auditada por una firma de Contaduría
Pública Autorizada de Puerto Rico con licencia vigente de forma que el
inversionista pueda determinar que el Fondo se gestiona conforme a las
políticas, prácticas y acuerdos comunicados durante su formación. El detalle
del informe anual auditado deberá incluir: Cómputo de Rendimiento Interno
(“IRR”), Desglose de Comisiones y Gastos de la Sociedad, Resumen de Solicitudes
de Aportes de Capital (“Capital Calls”), Resumen de Endeudamiento y una Carta a
los Inversionistas de parte del Socio Gestor.
(2)
La divulgación del Fondo deberá contener:
(A) Explicaciones
en torno a los riesgos y oportunidades en el Fondo así como eventos materiales
incluyendo y no limitado a: fraude, incumplimiento material de deber
fiduciario, incumplimiento material de acuerdo, mala fe y negligencia crasa.
(B) Certificado
de cumplimiento del Fondo debidamente juramentado por el principal oficial
ejecutivo con las disposiciones de esta Ley.
(3)
Convocar anualmente a una Reunión Anual General de
Socios en la que el Socio General comparta información con respecto a la
operación con sus Inversionistas y/o Socios Limitados.
(4)
OCIF estará facultada para realizar exámenes e
inspecciones a los Fondos para cerciorarse que sus operaciones y los resultados
financieros de las mismas han sido íntegramente informadas, cumplen con la
obligación de lealtad a sus inversionistas y cumplen con los requisitos de esta
Ley. El Fondo pagará el costo que determine la OCIF mediante reglamento para
realizar dichos exámenes e inspecciones. La OCIF podrá en circunstancias de
incumplimiento tomar las medidas que entienda necesaria incluyendo la
liquidación del Fondo y la paralización de ofertas adicionales de sus valores.
Artículo 7.-
Término de los Fondos
Todo Fondo
será creado con un término de existencia que será determinado por los Socios
Gestores del mismo. Esta Ley concede la capacidad del Socio Gestor a extender
el término de existencia del Fondo por un periodo máximo de un (1) año
automáticamente. Términos adicionales de existencia deberán ser aprobados conforme
a estatutos del Fondo pero con el consentimiento mayoritario por votación de
los Socios Limitados.
Sección
2.- En el caso de conflicto entre la versión en inglés y la versión en español
de esta Ley, la versión en español prevalecerá en la interpretación de la
misma. La versión en inglés será la siguiente:
Article 1.- Title
This act shall be known
as the “Private Equity Funds Act”.
Article 2.- Definitions
(a) “RIA” or
“Registered Investment Advisor” means:
(1) a business that, under
a contract with another business (which could be a Fund), is engaged in the
investment advisory business and regularly provides consulting services regarding
the convenience of investing in, buying or selling securities or any other
property, or is authorized to determine which securities or other assets will
be purchased by said business,
(2) any other person that
in accordance with a contract with the person described in paragraph (1)
regularly performs practically all the tasks described in such paragraph.
(3) The person shall be
registered (or be exempt from registration) under The Investment Advisers Act
of 1940 of U.S.A., as amended (15 U.S.C. § 80b-1 et seq.), Act 60 of 1963, as
amended, also known as the “Uniform Securities Act of Puerto Rico” or any other
similar Act that supersedes said Acts.
(4) The person shall be
register with the SEC or CFIPR, if applicable.
(b) “GDB” means the
Government Development Bank for Puerto Rico created under the provisions of Act
Num. 252 of May 13, 1942, as amended.
(c) “EDB” means the
Economic Development Bank for Puerto Rico created under the provisions of Act
Num. 22 of July 24, 1985, as amended.
(d) “Carried Interest”
means the share of any profits that the general partners of a Fund receive as
compensation for the gains realized from the Fund’s operations.
(e) “Code” means Act
1-2011, as amended, known as the Puerto Rico Internal Revenue Code of 2011 or
any other similar Act that supersedes the same.
(f) “PRCUSIC”
means the Puerto Rico Credit Unions Supervision and Insurance Corporation
created under the provisions of Act 114-2011, as amended or any other similar
act that supersedes the same.
(g) “IBE” means an
International Banking Entity in accordance with the provisions of the
International Banking Center Regulatory Act.
(h) “IFE” means an
International Financing Entity in accordance with the provisions of the
International Financing Center Regulatory Act.
(i) “PE-Firm”
means a Private Equity Firm, which invests in private equity through a variety
of investment strategies configured in Funds, such as: growth capital, leveraged
buyout, mezzanine, distressed and venture capital. Typically this firm acts as
a general or limited partner.
(j) “PEF”
means a Private Equity Fund in accordance with the provisions of Article 3 of this
Act, created to invest in debt and capital securities.
(k) “PR-PEF” means a
Puerto Rico Private Equity Fund in accordance with the provisions of Article 3
of this Act, created to invest in debt and capital securities.
(l) “FDIC”
means the Federal Deposit Insurance Corporation.
(m) “Fund” means a PEF and/or a
PR-PEF as defined in this Article.
(n) “Accredited
Investors” means:
(1) a bank, insurance
company, registered investment company, business development entity, small
business investment company, GDB, EDB, IBE or IFE. Irrespective of the
provisions of the International Banking Center Regulatory Act and the
International Financing Center Regulatory Act, it shall be understood that an
IBE or an IFE, respectively may be considered Accredited Investors for the
purposes of this Act;
(2) a Commonwealth of
Puerto Rico employee benefits plan or any other employee benefits plan or trust
as defined in the Employee Retirement Income Security Act of 1974 (“ERISA”),
only if a bank, insurance company, or RIA make the investment decisions, or if
the plan’s total assets are greater than five million dollars ($5,000,000);
(3) a nonprofit
organization, corporation, association whose total assets are greater than five
million dollars ($5,000,000);
(4) a director, executive
officer or general partner of the issuer of a offering securities;
(5) an individual person
with a net worth exceeding one million dollars ($1,000,000) at the time of the
purchase, not including the value of the individual person’s main residence,
either individually or jointly with his or her spouse;
(6) an individual person
that earned more than two hundred thousand dollars ($200,000) in each of the
last two (2) years prior to the purchase, or that earned a joint income of
three hundred thousand dollars ($300,000) with his or her spouse and expects to
reasonably maintain the same level of income throughout the year in course;
(7) a trust with total
assets of more than five million dollars ($5,000,000) that was not organized
or created to purchase publicly traded securities and where a sophisticated
person makes the purchase; or
(8) any business in which
the owners of the capital are accredited investors;
(o) “Puerto Rico
Investment Companies Act of 2013” means the Act 93-2013, as amended, known as
the Puerto Rico Investment Companies Act of 2013 or any other similar act that
supersedes the same.
(p) “Investment Companies
Act of Puerto Rico” means the Act Num. 6 of October 19, 1954, as amended, known as Investment Companies Act of Puerto Rico, or any other similar act that
supersedes the same.
(q) “Municipal Property
Tax Act” it means the Act 83-1991, as amended, known as the Municipal Property
Tax Act of 1991 or any other similar act that supersedes the same.
(r) “Municipal
License Tax Act” means the Act Num. 113 of July 10, 1974, as amended, known as the Municipal License Tax Act or any other similar act that supersedes the
same.
(s) “Act to Promote
Export Services” means the Act 20-2012, as amended, known as the Act to Promote
Export Services.
(t) “Act to
Incentivize the Transfer of Investor Individuals to Puerto Rico” means the Act
22-2012, as amended, known as Act to Incentivize the Transfer of Investor
Individuals to Puerto Rico.
(u) “International
Banking Center Regulatory Act” means Act Num. 52 of August 11, 1989, as amended, known as the International Banking Center Regulatory Act or any other
similar act that supersedes the same.
(v) “International
Financing Center Regulatory Act” means the Act 273-2012, as amended, known as
International Financing Center Regulatory Act or any other similar act that
supersedes the same.
(w) “CFIPR” means the
Commissioner of Financial Institutions of Puerto Rico created under the
provisions of Act 4 of October 11, 1985, as amended, known as Financial
Institutions Commissioner’s Office Act.
(x) “SBA” means the
Small Business Administration.
(y) “Secretary of
Treasury” means the Secretary of the Puerto Rico Treasury Department.
(z) “SEC” means the
U.S. Securities and Exchange Commission created under the provisions of the
Securities Exchange Act of 1934.
(aa) “SIPC”
means the Securities Investor Protection Corporation.
(bb) “General
Partners” means the group that comprises the Fund, in charge of the day-to-day
operations of the Fund and usually conducts the investment activity using part
of its capital. General Partners have a fiduciary obligation to the Fund’s investors.
Article 3.- Eligibility
(a) Any partnership
or limited liability company organized under the laws of the Commonwealth of
Puerto Rico, the United States of America or under any other foreign
jurisdiction law, that works with investments on promissory notes, bonds, notes
(including secured and unsecured loans and including the collateral), shares or
any other securities of similar nature issued by entities that, at the time of
acquisition, are not offered at public stock exchange markets in the United
States or in any foreign country, shall qualify as a Fund under the provisions
of this Act during each year that it complies with the following requisites:
(1) office located in Puerto
Rico;
(2) a minimum of eighty
percent (80%) of the paid-in capital contributed to the Fund by its Accredited
Investors (excluding the capital that the Fund maintains in bank accounts and
other cash equivalent investments) invested in promissory notes, bonds, notes
(including secured and unsecured loans and including the collateral), shares or
any other securities of similar nature issued by entities that at the time of
acquisition are not offered at public stock exchange markets in the United
States or in any foreign country;
(3) the paid in capital
contributions that have not been invested in accordance with paragraph 2,
subsection (a) of this Article shall not exceed twenty percent (20%) and shall
be maintained in one of the following investments:
(A) securities and obligations of
the Commonwealth of Puerto Rico and/or the United States governments or
instrumentalities or political subdivisions thereof if principal and interest
are due within a fifteen (15) month period from the investment date;
(B) reselling agreements with
institutions insured by the FDIC, SIPC, PRCUSIC, IBE, IFE and/or GDB if due
within ninety (90) days or less. The securities relating to the reselling
agreements shall be secured with respect to principal and interest by the United
States of America or the Commonwealth of Puerto Rico and shall be investment
grade. These securities shall be maintained on an institution insured by the
FDIC or SIPC;
(C) certificates of deposit with
a maturity date of one year or less, issued by institutions insured by the FDIC
or the PRCUSIC;
(D) a deposit account in an
institution insured by the FDIC or the PRCUSIC;
(E) checking account in an
institution insured by the FDIC or the PRCUSIC;
(F) an account with
reasonable cash balance for miscellaneous expenses; and/or
(G) investment certificates
issued by GDB, IBE or IFE;
(4) No later than four (4)
years after its organization date and at the end of each subsequent fiscal
year, a PEF shall maintains:
(A) a minimum of fifteen percent
(15%) of the paid-in capital contributed to the Fund by Accredited Investors
(excluding the capital that the Fund maintains in bank accounts and other cash
equivalent investments) invested in promissory notes, bonds, shares, notes
(including secured and unsecured loans and including the collateral), or any
other securities of similar nature issued by entities that at the time of
acquisition are not offered at public stock exchange markets in the United
States or in any foreign country and have been issued by a corporation, limited
liability company, partnership, foreign or domestic, which derives at least eighty
percent (80%) of its gross income for the prior three (3) years period from
sources within Puerto Rico or from income effectively connected or treated as
effectively in accordance with the Code provisions;
(5) No later than four (4)
years from its organization date and at the end of each subsequent fiscal year,
a PEF-PR shall maintain:
(A) a minimum of sixty percent
(60%) of the paid-in capital contributed to the Fund by its Accredited
Investors (excluding the capital that the Fund maintains in bank accounts and
other cash equivalent investments) invested in one of the following:
(i) promissory
notes, bonds, shares, notes (including secured and unsecured loans and
including the collateral) or any other securities of similar nature issued
entities that at the time of acquisition are not offered at public stock
exchange markets in the United States or in any foreign country, and that have
been issued by a corporation, limited liability company, partnership, foreign
or domestic, which derives at least eighty percent (80%) of its gross income
for the prior three (3) years period from sources within Puerto Rico or from
income effectively connected or treated as effectively in accordance with the
Code provisions;
(ii) exempt
investment trust under Section 1112.01 of the Code,
(6) that its investors
qualify as Accredited Investors;
(7) shall use a RIA, which
shall be a domestic or foreign person with a business office in Puerto Rico
engaged in a trade or business in Puerto Rico in accordance with the provisions
of the Code and duly registered with the relevant regulators including, but not
limited to CFIPR, the SEC, the SBA, as applicable;
(8) shall operate as a
diversified investment Fund, therefore, no later than four (4) years from the
date of its organization and at the end of each subsequent fiscal year, no more
than a twenty percent (20%) of its capital shall be invested in the same business.
To determine the twenty percent (20%) investment limit in the same business, a
controlled group of corporations or a group of related entities, as provided in
Code Sections 1010.04 and 1010.05, will be considered as a business.
Therefore, the amounts invested in one or more entities within a controlled
group of corporations or a group of related entities shall be aggregated to
determine if the Fund has complied with the twenty percent (20%) investment
limit in the same business; and
(9) shall have a minimum
capital of ten million dollars ($10,000,000), including legal commitments of
capital contributions duly documented even if not yet received within
twenty-four (24) months from the Fund’s first issuance of proprietary interests
and subsequently.
(10) shall appoint at least one
of its investors or limited partners in one Advisory Board where matters of
interest and concerns regarding the Fund might be discussed and evaluated.
(11) in case of a foreign
partnership or foreign limited liability company it shall be engaged in a trade
or business in Puerto Rico and derive at least eighty (80) percent of its gross
income from sources within Puerto Rico or from income effectively connected or
treated as effectively connected in accordance with Code provisions.
Article 4.- Private Equity
Fund Election
(a) Any entity that
meets the eligibility requirements mentioned in Article 3 of this Act may choose
to be treated as a Fund only if it notifies said election to the Secretary of
Treasury no later than the last day of the third month after the inception date
of the Fund. The Secretary of Treasury shall issue through public
administrative determinations, circular letters and other similar communication
of a general character establishing the form and manner in which the entity
should make the election to be treated as a Fund.
(b) Failure to comply with
the eligibility requirements will prevent the entity to qualify as a Fund
during the year of breach and, therefore, the entity will be subject to the
applicable taxation under the provisions of the Code, the Municipal License Tax
Act, and the Municipal Property Tax Act. If the entity is disqualified for a
particular taxable year due to failure of compliance in accordance with the
provisions of this Act it shall request the Secretary of Treasury, subject to
the requirements that he or she issues in public administrative determinations,
circular letters and other similar communication of a general character, to be
treated again as a Fund for subsequent taxable years.
Article
5.– Election Effects.
(a) Income Tax- The
applicable provisions to partners of a partnership, as provided by Chapter 7 of
the Subtitle A of the Code, shall apply to investors of a Fund (including
taxable investors who have not contributed money or property in exchange for
proprietary interests of the Fund and who have an interest in Fund profit). The
Fund shall comply with all Code provisions relating to information (except the tax
filing requirement of the Fund in accordance with the provisions of this Act)
and tax withholding requirements.
(1) Fund
(A) Income- Interest and
dividends income derived from the Fund will be excluded from its gross income
and will be exempt from any tax imposed by the Code, to the extent that such
income its derived from the interests, dividends, participation in
partnerships, and capital gains generated by the Fund. The Fund shall file its applicable
income tax return. If the Fund generates losses, it shall complete a form
informing each Accredited Investor of its distributive share in such losses.
(2) Accredited Investors- Accredited
Investors, Residents of Puerto Rico, of a Fund shall be responsible of income
taxes on their distributive share of Fund income, except for the EDB and the
GDB which are exempt of taxation in accordance with their respective organic acts.
In the case that Accredited Investors are nonresidents of Puerto Rico, the Fund
shall withhold at source its applicable tax and shall remit it to the
Department of Treasury of Puerto Rico. In both instances, the tax shall be
paid according to the following rules:
(A) Income- Income derived by Accredited
Investors of the Fund from interest and dividends will pay an income tax to be
computed using a fixed rate of ten percent (10%), to the extent that such
income is derived from interests, dividends, participation in partnership, and capital
gains generated by the Fund.
(B) Capital Gains- The capital
gains realized by Accredited Investors of the Fund from Puerto Rico sources
shall be completely exempt from income tax.
(C) Sale of Ownership Interest-
The capital gains made by investors of the Fund in the sale of their
proprietary interest in the Fund will be subject to income tax at a fixed rate
of five percent (5%) in the year in which the sale occurs or income is
perceived. If within ninety (90) days of the sale the Accredited Investor
reinvests the entire gross income in a PEF-PR, the capital gains will not be
subject to income tax.
(D) Net Capital Loss- Net
capital losses, including reserves incurred by the Funds, may be taken as a
deduction by Accredited Investors of a Fund who are Residents of Puerto Rico up
to its distributive share in the Fund losses to the extent that such losses are
derived from a corporation, limited liability company, partnership, foreign or
domestic, which derives at least eighty percent (80%) of its gross income for
the prior three (3) years period from sources within Puerto Rico or from income
effectively connected or treated as effectively in accordance with the Code
provisions. The losses can only be used in the following manner:
(i) against
income from other Funds to the extent that such losses are considered as
capital losses at Fund level;
(ii) to reduce any
capital gain generated by the Accredited Investor from other sources in
accordance with the provisions of the Code;
(iii) losses in excess
might be carried over indefinitely.
(3) General Partners
(A) Income- Income derived by
the General Partners of the Fund from interest and dividends will be subject to
income tax at a fixed rate of five percent (5%) instead of being subject to any
other tax provided in the Code.
(B) Capital Gain- Capital gains
made by General Partners or Sponsors of the Fund will be subject to a fixed
income tax of two point five percent (2.5%) in the taxable year in which that
sale occurs instead of being subject to any other tax provided in the Code.
(4) RIA and PE-Firm
(A) Income- Income derived by
RIA and PE-Firm from interest and dividends derived from the Fund will be
subject to income tax at a fixed rate of five percent (5%) instead of being
subject to any other tax provided in the Code.
(B) Capital Gain- Capital gains
made by RIA and PE-Firm of the Fund will be subject to a fixed income tax of
two point five percent (2.5%) in the taxable year in which that sale occurs
instead of being subject to any other tax provided in the Code.
(b) Incentive Acts Coordination
The provisions of
the Act shall not be interpreted or understood as a limitation to tax treatment
that the Accredited Investors, General Partners, or a RIA and PE-Firm might
obtain under the provisions of any current or future Incentive Act including
the Act to Promote Export Services and the Act to Incentivize the Transfer of
Investor Individuals to Puerto Rico, if and only if the applicable requirements
and application process provided in the applicable acts is completed.
(c) Initial
Investment Treatment for Residents of Puerto Rico
Provided that after
a Fund is in compliance with the investment requirements stated in Article 3 of
this Act, every resident of Puerto Rico who invests in:
(1) a PEF may deduct up to
a maximum of thirty percent (30%) of his or her initial investment within a
maximum period of ten (10) years. Provided that the maximum deduction will not
exceed fifteen percent (15%) of his or her net income prior to said deduction.
(2) a PEF-PR may deduct up
to a maximum of sixty percent (60%) of his or her initial investment within a
maximum period of fifteen (15) years. Provided that the maximum deduction will
not exceed thirty percent (30%) of his or her net income prior to said
deduction.
(d) Municipal License Tax
Act.
(1) The income received by
the Fund and the distributions that those entities make to their investors,
shall not be considered “gross income” nor shall they be included under the
definition of “volume of business” for purposes of the “Municipal License Tax
Act”.
(2) Funds will be exempt
from filling the corresponding volume of business declaration provided in the
Municipal License Tax Act.
(e) Property Tax.
(1) Personal and real
properties belonging to a Fund will be exempt from any property tax imposed by any
municipality or by the Commonwealth of Puerto Rico.
(2) The Funds shall be
exempt from filling the corresponding return provided in the Municipal Property
Tax Act.
(f) Investment
Company Act. The Funds shall be exempt from compliance with the provisions of
the “Investment Company Act of Puerto Rico” and the “Puerto Rico Investment
Companies Act of 2013”.
Article
6.- Information Disclosure
(a) Any participation
or investment offer in a Fund shall be properly registered or notified to CFIPR
and comply with all provisions of the Federal Security Law of the United States
and Puerto Rico, as applicable with respect to disclosure and registration.
(b) Every Fund shall:
(1) Inform its investors
of its operating results on a quarterly basis (unaudited) and annually audited by
a certified public accountant duly licensed in Puerto Rico in order to verify
that the Fund is operating in accordance to the policies, practices, and
agreements presented during its organization. The annually audited report shall
include: internal return of investment (“IRI”), breakdown of fees and expenses
of the partnership, summary of Capital Calls, debt summary and a letter from
the General Partners to the investors.
(2) The disclosure of the
Fund shall include:
(A) Risks and opportunities in
the Fund as well as material events including but not limited to: fraud,
material breach of the fiduciary duty, material breach of an agreement, bad
faith, and gross negligence.
(B) Certification of Fund compliance
with provisions of this Act duly sworn by the chief executive officer.
(3) Hold up a annual
meeting for its partners in which the General Partners shares information
regarding the operation of the Fund with its Investors and/or Limited Partners.
(4) CFIPR shall have the
power to conduct tests and inspections of the Funds to ensure that its
operations and financial results have been properly informed, meet the
fiduciary duty with its investors and comply with the requirements of this Act.
The Fund will pay the cost established by the CFIPR under regulation to perform
such tests and inspections. CFIPR will take the necessary actions including the
liquidation of the Fund and cessation if additional offerings of its securities
in the event of a breach.
Article
7.- Term of the Funds
Every
Fund will be created with a term of existence that will be determined by its General
Partners. The General Partner has the ability to automatically extend the term
of existence of the Fund for a maximum period of one (1) year. Additional terms
of existence shall require approval in accordance to Fund statutes to the
extent that the majority of the Fund’s limited partners consent the extension.
Sección 3.-
Cláusula de Separabilidad.
Si algún
Artículo o disposición de esta Ley fuera declarado nulo o inconstitucional por
algún Tribunal con competencia y jurisdicción, la sentencia dictada no afectará
ni invalidará las demás disposiciones de esta Ley, y su efecto se limitará al
párrafo, artículo, parte o disposición declarada nula o inconstitucional.
Sección 4.-
Vigencia.
Esta Ley
comenzará a regir inmediatamente después de su aprobación.
Notas Importantes:
1. Esta
ley es copia de la ley original cuando fue aprobada, no incluye enmiendas
posteriores.
2. Presione Aquí para
buscar enmiendas posteriores de tener alguna. Debe buscar desde la fecha de
esta ley al presente.
3. Presione
Aquí para ver la Ley Completa con sus enmiendas integradas y
Actualizada (Socios
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